时隔一年，绿茶餐饮终拿到上市通行证，将成2022年餐饮IPO高潮中第一个登录资金市集的侥幸儿。这也意味着，四年前“潜入”的千亿私募合多集团，总算能从这家“过气连锁网红”中脱身？

　　绿茶，一家十多年前的网红连锁，方今欲借着餐饮上市尾潮正在港股融资扩张，但市集大概再难买账。

　　2022年3月8日当天，绿茶餐饮通告通过港交所聆讯，希望月内挂牌上市。据称，公司将于周内发端预道演，安置集资1.5亿美元（约合群多币9.5亿元），较此前传出募资额有所缩水——仅为当时目的的75%。

　　自昨岁首次传出上市，绿茶的结余远景不断受到市集质疑，然而其正在背后“金主”的支柱下，依然获胜过会，并豪言将忽略本钱与债务压力，正在两年内竣工翻倍扩张，企图再造一个“绿茶”。

　　站到港交所舞台的绿茶，口中还是讲述着连锁扩张的旧故事。时移世易，“连锁餐饮”这朵资金眼中的昨日黄花，还会吸引市集买账吗？

　　昨年3月29日，绿茶餐饮初次递交港股招股书，开头安置集资约2亿美元（约合群多币12.6亿元），然而却迟迟没有下文，并于当年9月29日失效。

　　彼时业内不少声响臆测，绿茶餐饮或将暂停IPO。昨年10月5日，也即是首份招股书失效一周后，公司更新了招股书，首倡二次IPO，杀绝了市集质疑。时隔近一年后，绿茶到底圆梦港股。

　　合于1.5亿美金的IPO募资用处，招股书显示，除了用于归还短期银行贷款、成立主旨食物加工举措、升级音信工夫体例及合系根源举措等，另有更为紧张的“扩展公司的餐厅收集”。

　　绿茶吐露，将正在来日两年，以每年80至100家门店的节律加快扩张，此中大一面门店会合于二三线及以下都会。这也意味着，来日两年之内或可看到再造一个绿茶。

　　对此，中南财经政法大学兼职熏陶谭浩俊提示了背后危险：过速扩张，效益会消浸，同时危险收拾的链条也会越来越大，崭露题方针概率也越来越大。“单靠门店扩张酿成上风的企业，往往欠债也会越来越多。”

　　招股书中，扩张带来的“压力”相似已见头伙。2018至2021年8月底，绿茶集团的租赁欠债翻了一倍，从7916万元拉长至1.63亿元。同时，员工本钱也正在提拔。截至2021年5月底，绿茶集团员工本钱抵达2.18亿元，比拟昨年同期1.28亿元也简直翻倍。

　　合于怎么应对不竭填充的欠债，绿茶集团吐露，将透过直接采购核心实行会合采购以负责本钱，从而连续改进活动欠债净额状态。且公司董事以为，运营资金足够满意需求，暂不会因活动欠债净额状态而受到巨大倒霉影响。

　　2018年至2020年，绿茶餐厅的营收阔别为13.11亿元、17.36亿元和15.69亿元。2018年和2019年，绿茶餐厅的净利润阔别为0.44亿元和1.06亿元，净利润率阔别为3.4%和6.1%；2020年则因疫情影响净亏本0.55亿元。

　　2021年前9个月，绿茶餐厅收入为16.94亿元，同比拉长58.2%，年复合拉长率为9.39%，净利润为0.95亿元，经调理后净利润率为6.9%。合座而言，利润微薄，缺乏亮点。

　　2008年，第一家绿茶餐厅正在杭州开业，延续了其前身绿墨绿年旅舍餐厅的特色，以调解、性价比为特色，一度成为列队火爆的网红。

　　13年过去，绿茶餐厅已成为正在内地的25个省份，具有并运营236间餐厅的大型连锁餐饮品牌。据灼识磋商的呈报，按2020年收入和餐厅数量而言，绿茶餐厅是中国第四大歇闲中式餐厅运营商；而按收入算，正在中式歇闲调解菜中，绿茶餐厅是最大的餐厅品牌。

　　“性价比是一把双刃剑。”市集认识见识指出：以六、七十元的价钱，正在寰宇多个都会能吃到轨范供职下高性价比的菜品，这是绿茶最大的竞赛力所正在。然而菜色上的过于‘调解’，匮乏中心的口胃魂魄，对付消费者来说没有回忆点，是绿茶的短板，也是来日扩张的阻力。

　　行为一经的“网红餐厅”，绿茶餐厅正在2013年至2014年的巅峰期间，均匀翻台率据称可达6~8次，中心门店乃至高达12次以上。然而遵照招股书，绿茶2018年至2021年三季度阔别为3.48次、3.34次、2.62次以及3.32次，未克复到疫情前水准。

　　若与其他上市餐饮连锁企业比拟，2021年上半年，太二酸菜鱼翻台率3.7次/日，九毛九集团翻台率为1.8次/日，海底捞均匀翻台率为3次，呷哺呷哺翻台率为2.3次/日。

　　网红光环褪去后，绿茶相似已遗失“高翻台率”的上风，而其价位又不如海底捞、太二酸菜鱼（九毛九）等，故结余远景不被看好。

　　对此，绿茶创始人王勤松从前承受采访时还曾吐露：均匀而言，一天翻台率4次是保本，最高是7次。“固然要进步生意额，但也不行盲目探索翻台率，由于厨师、员工状况和体力会抵挡不住，这将会直接导致供职质料消浸、从而影响到顾客体验。”

　　彼时，绿茶餐厅的均匀翻台率正在6-8次。而以此为轨范，绿茶餐厅一经三四年没有抵达“保本”目标。

　　从单店细节数据看，正在2018年，每家绿茶餐厅日均欢迎人数为1127人，截至2021年5月底，假使正在其合键阵脚广东省绿茶，绿茶餐厅每家日均欢迎量仅为629人，远不足疫情前811人的水准，较昨年疫情时的513人也未提拔多少。

　　绿茶为提拔结余水准作出的勤勉，除了拓店，另有提价。据报道，这家“好吃不贵，人均60元”的平价餐厅，杭州店的最高人均已抵达了99元，该门店点评售卖的必吃榜双人餐价钱为205元。此表，不少都会的绿茶餐厅的人均消费也已涨至70至90元的区间。

　　然而这一计谋，这相似也与疫情后期间，消费意图短期承压相违背。正在2021年前五个月，人均消费乃至低于2020整年水准。显示出假使线卑鄙量回暖，客单价回璧还需岁月，绿茶餐厅此时“涨价”，市集或难消化。

　　“现正在的绿茶餐厅相似碰到了少少起色瓶颈，正在餐厅数目、利润率、品牌声量上都没有稀少卓绝的上风。倘使再失掉性价比，老顾客也会流失。”业内人士对此表达了挂念，“上市融资，加快扩张、都不是管理当下题方针最好主意。”

　　招股书显示，创始人王勤松、道长梅夫妻，通过家族信赖等体例合计持有绿茶集团约65.8%的股份；合多集团旗下基金PartnersGourmet，持有28.2%的股份；受限定股份单元代名流，持有6.0%的股份。

　　原料显示，合多集团，英文名PartnersGroup，是环球顶尖私募母基金，于2006年正在瑞士证券交往所上市。其比来市值折合群多币约2331亿元绿茶，高于KKR和凯雷，仅次于黑石，位居环球上市私募基金第二位。

　　截至昨年腊尾，合多集团收拾资产界限超1190亿美元（约合7500亿群多币），为鼎晖、弘毅、IDG等多家著名PE的LP之一。同时也做直投，合键涉足地产、基筑等周围易倍电竞，气魄极为求实、低调，公多曝光度并不高。

　　2017年5月，合多集团才进入绿茶，一举豪掷4.5亿，拿下其近30%股份，并具有了绿茶餐厅蕴涵优先采办权、配合贩卖权、知情权及查验权、提名权，正在某些与绿茶及赎回权相合事项上拥有一票拒绝权。

　　对收拾层的过问上。交往达成后，彼时承担合多集团行业价格造造部董事总司理的TimPihlJohannessen先生及亚洲私募股权投资部高级副总裁刘盛先生承担公司董事。上市后，已升任集团董事总司理的刘盛，以及亚太股权投资部收拾层成员陶冶二人，入驻绿茶餐饮并承担非践诺董事。

　　据公然可查音信，绿茶是合多集团为数不多采选直投的中国企业，也是此中唯逐一家餐饮企业。彼时，绿茶仅正在寰宇19个都会具有70多家门店。

　　正在合多集团的投资组合中，入手餐饮并不算多。其曾触及荷兰高端表包餐饮供职商Vermaat，英国的亚洲餐饮连锁店Wagamama,，英国著名咖啡连锁CaféNero，美国的疾餐加盟企业PacificBells，以及越南的著名餐饮集团GoldenGate，每个国度仅1-2家。

　　“大概跟这轮餐饮上市潮相合。”有投行人士指出，“一方面，受2020年疫情影响易倍电竞，很多餐饮企业崭露题目，现正在也怂恿测验，许多企业心愿买通上市渠道来巩固抗危险才智；另一方面，20年功绩欠好能够怪给疫情，21年通常都有反弹苏醒，拉长数字会对照悦目，22年上市正合意。”

　　从市集层面看，跟着21年下半年新消费落潮，资金对餐饮有趣大减，餐饮企业也感应融资越来越难。“以前一个项目估值大概超过合理界限的30%~50%，但昨年下半年之后清楚看到了回落。我感觉对投资者和创业者而言都是好事，公共更客观理性对于赛道的起色时机。”星陀资金创始合资人刘泽辉吐露。

　　值得一提的是，这批抨击上市的餐饮连锁企业不约而同他采选了港股。除绿茶餐厅表，捞王、七欣天、墟落基和杨国福麻辣烫等近10家头部连锁餐饮企业已先后向港交所递交招股书，和府捞面或同样采选本年赴港上市。

　　对此，东亚前海证券贺燕青吐露，餐饮类企业谋划情况改观较疾，采选上市法式相对简易的港股上市，必定水平上能避免因为审批流程漫长绿茶、审批请求苛峻而变成的危险。

　　对付合多集团而言，绿茶登录港股后，希望成为其加码亚太区直投后，首批也许IPO退出的企业之一。投资四年，打造出一个上市餐饮企业，节律可为高效。

　　近年来，以完善日志、奈雪的茶等为代表的新消费品牌IPO后，正在资金市集发扬欠佳易倍电竞，而海底捞、呷哺呷哺等老牌餐饮上市公司也陷入功绩疲软与合店潮。“公共都正在等着看这一波新项目上市后的发扬，我幼我偏寓目、郑重。”上述业内人士添加道。“鸡易倍电竞肋”的绿茶